时时彩定位胆公式 
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发布时间: 2019-03-25 02:47:23
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  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这♀♀♀♀♀♀±铮我们为股票、基金投资者提供一个因违法违♀♀♀♀」嫖遭受损失的曝光平♀♀♀√āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢♀♀∮向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新棱♀♀∷股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 中山证券李♀♀≌俊窨凸鄯治隼史上A股市场碘♀♀′型牛市的特征,既可以为吴♀♀∫们理解历史上A股牛市的演变规律提供一定♀♀〉木验证据,也可为我们分析♀♀〉鼻A股市场走势提供一些有益参考。我们从市场情题♀♀∝征、交易特征、投资者参与意愿特征和业板块的扁♀♀№现等四个维度,对2007年和2015年A股市场两次典♀♀⌒团J械奶卣鹘了梳理分析。●基于镶♀♀∴关指标来分析2019年初以来的市场走势,♀♀∪绻从股指表现、市场交易氢♀♀¢况、投资者参与意愿以及业板块涨幅棱♀♀〈看,当前市场还并不具备大赔♀♀。市的指标特征。但当前市场中的某些指标已锯♀♀…反映出牛市前期的一些特征,如市场估值处于近♀♀×侥昀吹牡臀弧⑹谐〕山欢罘糯蠛褪致试黾印⑼庾式♀♀▲一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。♀♀ 裎颐侨衔,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者♀♀∏樾鞲纳疲市场走出一波明显的修复性情♀♀♀。可以预计,伴随着国内外市场环境♀♀〉母纳坪驼府部门的政策支持,投资者信心将会进♀♀∫徊皆銮浚增量资金可能会陆续进入市场。因而,直到♀♀〗衲辍傲交帷保近期市♀♀〕”硐殖隼吹男薷葱苑吹趋势肉♀♀≡有一定的上空间。●展望未来,我们认♀♀∥年内国内的改革措施有望加快♀♀÷涞兀因而,投资者不妨♀♀《越衲辍傲交帷币院蟮拟♀♀∈谐∏橐脖в懈为乐观的态度。正文国内A股殊♀♀⌒场特有的散户主导交易的结构,可拟♀♀≤导致牛市演变的不同阶段具逾♀♀⌒不同的特征,同时,不同时期的牛市在同一个演变♀♀〗锥慰赡芤不峋哂心承┕残浴R蚨,库♀♀⊥观分析历史上A股市场典型♀♀∨J械奶卣鳎既可以为我们理解历史赦♀♀∠A股牛市的演变规律提供一定♀♀〉木验证据,也可为我们分析当前A股市场氢♀♀¢提供一些有益参考。本报告选择了2005-2007年和2♀♀014-2015年两次典型牛市,封♀♀≈析从牛市前期到牛市顶峰时期的♀♀∈谐∏樘卣鳌⒔灰滋卣鳌⑼蹲收卟♀♀∥与意愿特征以及业板块特征,据粹♀♀∷归纳出两次牛市在不同阶段的共同特♀♀≌鳌W詈螅我们基于这些共性来判断2019年以♀♀±吹A股市场的情是否具有类似于♀♀≌饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为分析A股市场的未来走势题♀♀♂供一些经验证据。本报告分为三大部分,第意♀♀』部分从市场情、交易特征、投资者参♀♀∮胍庠柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇矫妫对两次典型牛♀♀∈械慕锥涡蕴卣鹘了统计分析;第二部分梳♀♀±砉槟闪肆酱闻J泄餐的阶段性特征;基于前两部♀♀》痔崃冻隼吹南喙刂副辏最♀♀『笠徊糠只于前述的相关指标,对2019年以♀♀±吹A股市场情进了分析。1.两次牛市演扁♀♀′的阶段划分依据将上证综指在牛殊♀♀⌒中涨幅均分为三段并结合其走势来划分牛市的前、中、♀♀『蟮热个时期。尽管上证综指存在某些缺陷导致其拟♀♀⊙以代表整个A股市场,但绝大多数投资者还是以♀♀∩现ぷ壑傅淖呤评磁卸鲜谐∽芴邂♀♀∽呤疲因而,此处我们也采用这一指♀♀”辍4庸墒惺据和现有的相关♀♀》治隼纯矗一般认为2007牛市开始于♀♀2005年6月,结束于2007♀♀∧10月,期间上证综指从2005年6月1日的103♀♀9.19点上涨至2007年10月16日的6092.06点,涨幅486.23%♀♀ =其涨幅均分为3段,则每段涨幅大♀♀≈挛162%。据此,可得出2007牛市前期结束殊♀♀”上证综指的点位在2722.68左♀♀∮遥中期结束时上证综指点位在4406.17左右,后期解♀♀♂束时上证综指点位则为最高♀♀〉6092.06。同时,以上证综指不断走糕♀♀∵后出现一段时间持续性回调吴♀♀―依据来划分牛市不同时♀♀∑凇4油1中可以看到,2007牛市中上肘♀♀・综指在2007年1月和2007年5月均出现一段殊♀♀”间的持续性回调,其中1月回碘♀♀△时间跨度为2个星期,5月回调时♀♀〖淇缍任1个月,因而可将1月、5月的上证综肘♀♀「最高点作为划分牛市不同时期的节碘♀♀°,而上证综指1月最高点位为24日297♀♀5.13点,5月最高点位为29日的4334.92点,与依据这♀♀∏幅计算的点位大致相同。因此,结合涨幅锯♀♀※分段的情况和上证综指走势特征,将2007年牛市的前柒♀♀≮划分为2005年6月到2007年1月,肘♀♀⌒期划分为2007年2月到5月,后期♀♀』分为2007年6月到10月。根据上述类似的标♀♀∽荚俣2015年牛市进时期划分。一般认为2♀♀015年牛市开始于2014年♀♀7月,结束于2015年6月♀♀。期间上证综指从2014年7月1日的2050.28♀♀〉闵险侵2015年6月12日的5166.35碘♀♀°,涨幅为151.97%。同样将柒♀♀′涨幅划分为3段,则每段涨幅大致为50%。据♀♀〈耍可得出2015牛市前期结束时上证综指的点位在♀♀3075.42点左右,中期结束时上证综指点位在410♀♀0.56点左右,后期结束时上证综指点位则为最高点5♀♀166.35。另外,从图2中可以看到,♀♀2015牛市中上证综指在201♀♀5年1月和2015年4月均出现一段时间的持续性烩♀♀∝调,其中1月回调时间跨度为1个月,4月烩♀♀∝调时间为2个星期,而上证综指1月最高点位为8日的3293♀♀.46点,4月最高点位为27日的4527.40点。因此,将20♀♀15牛市前期划分为2014年7月到2015年1月,肘♀♀⌒期划分为2015年2月到4月,后期划分吴♀♀―2015年5月到6月。将2007牛市和2015牛市时期♀♀』分的情况总结如下表(表1)所示:2.牛市中的市场情♀♀√卣魅嗣且话闳衔股指和市场估值是市场情♀♀〉闹苯犹逑郑股票指数的涨跌♀♀∫约笆谐」乐档母叩湍芄挥行♀♀¨反映出市场情的好坏,股票指数上涨则意味着殊♀♀⌒场情转好。因而,我们♀♀∫愿鞔蠊芍负拖嘤Φ氖谐」乐滴指标对市场情特征♀♀〗分析。根据上述对于牛市不同阶段的划分,♀♀〗2007和2015牛市不同时期各大股指的环比涨幅情况进尖♀♀∑算分别得到表2、表3。从表2、表3中可以看到,牛市肘♀♀⌒各大股票指数普涨,且涨幅较大,一般至少可达到1♀♀00%以上。在表2、表3中,分别将上证50、沪深300、肘♀♀⌒证500、中小板指以及♀♀〈匆蛋逯附相互比较,阶段性环比涨幅靠前的♀♀≈甘用红色标出,阶段环比涨幅靠后的逾♀♀∶绿色标出。值得注意的殊♀♀∏,由于中小扳指从2005年6月7日才开始启用,其♀♀≡2007牛市前期的涨幅靠前并不拟♀♀≤有效反映当时市场实际情况,因♀♀《应将其剔除掉。比较不同时期各大股指的涨幅变化情♀♀】觯可得到如下几点结论:第一,牛市前♀♀∑冢上证50、沪深300等大盘蓝筹♀♀」芍副硐纸虾谩4颖2中可以看到,♀♀2007牛市前期沪深300指数阶段环比涨幅为202♀♀.85%,表现好于中证500。粹♀♀∮表3中可以看出,2015牛市前期上证50领涨♀♀∈谐。阶段环比涨幅最大为72.6♀♀5%,而同期创业板板指♀♀『椭行“逯傅谋硐窒喽越先酰其中创业板指涨幅最小,仅♀♀∥9.22%。牛市前期大盘股指均表现较好的原因♀♀≡谟冢一方面,投资者刚刚♀♀〗入市场,态度会比较谨慎b♀♀‖因而更加青睐于基本面表现比较扎实的大盘股;另一♀♀》矫妫大盘股指的表现与市场人气发生这♀♀↓反馈作用,进一步助推股指上。第二,赔♀♀。市中期,股指涨幅的切明显。中证500、创业板指、肘♀♀⌒小板指等中小盘成长性股指♀♀”硐纸虾茫同期大盘股指表现相对较弱。♀♀〈颖2中可以看到,2007牛市中期中证500♀♀≈甘领涨,阶段环比涨幅最大为112♀♀.53%;同期上证50指数涨幅靠后,阶段环比涨封♀♀※最小为42.17%。从表3中也可以看到,在2015牛殊♀♀⌒中期,创业板指领涨,阶段环比涨幅最大为78.19♀♀%;同期上证50指数依然涨幅靠后b♀♀‖阶段环比涨幅最小为29.33%,且同期中证500指数肉♀♀≡强于沪深300和上证50。通过上述现象我们发♀♀∠衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖谝淮吻锈♀♀。由大盘价值蓝筹股转♀♀∥中小盘成长股。风格切的原因可♀♀∧茉谟冢此时场外投资者加♀♀∷偃氤。在这一阶段,股指上涨更多是基于公司股柒♀♀”价值增长的想象空间,粹♀♀◇盘蓝筹股遭遇价值天花板,相应股指的空间逾♀♀⌒限,而具备高成长性的中小盘股更容易受到市场♀♀∏囗,因而代表这些股票的股指这♀♀∏幅比较靠前。第三,两次牛市后期股指表现存在差♀♀∫欤共同特征并不明显。从表2中可以看到♀♀。2007牛市后期大盘蓝筹股指回归强♀♀∈疲上证50指数领涨市场,阶段环扁♀♀∪涨幅最大为55.14%,同期中证500和中小板指表现一扳♀♀°,其中中证500指数涨幅靠后,阶段环♀♀”日欠最小为5.94%。而从表3中可以看到,♀♀2015牛市后期则中小盘成长♀♀」芍副硐忠谰汕渴疲创业板指领涨市场,解♀♀∽段环比涨幅最大为43.53%b♀♀』同期上证50和沪深300等大盘蓝♀♀〕锕芍副硐忠话悖其中上证50♀♀≈甘阶段环比涨幅最小为4.54%。因而,♀♀2007和2015两次牛市后期股指表现并无出现明显的共同特♀♀≌鳌N颐且部梢砸桓鼋嵌龋从市场估值看市场的走势。♀♀⊥3给出了股指处于不同阶段时的市场估值(P♀♀E)情况。从图3可以看出,在牛市启动前,上证综指估值♀♀〕て诔中处于低位,表明市场具有投资价值。后期蒜♀♀℃着股指不断攀升,上证综指估值也不断♀♀∽吒撸而且在后期上证综♀♀≈概噬速度加快,估值上升速度也持续加快。♀♀∫虼耍估值上升速度加快可视作牛市结束的征兆性指标肘♀♀‘一。3.牛市中的市场交易特征一般而砚♀♀≡,市场成交量大小以及手率高低可以反映♀♀〕鍪谐』钤境潭鹊拇笮。市场成交量和手率越大,遭♀♀◎市场交易活跃度越高。此外,融♀♀∽嗜谌余额以及新发基金数额可间接反映出通过其他♀♀》绞讲斡胧谐〗灰椎淖式鹆克平,融资融券余垛♀♀☆和新发基金数额越大,则殊♀♀⌒场交易活跃度越高。因此b♀♀‖我们选取市场成交额、殊♀♀≈率、融资融券余额和新发基金数额作为分吴♀♀■市场交易特征的指标,对两次牛市的交易特征进分吴♀♀■。(1)市场成交额特征牛市前期b♀♀‖交易额会显著高于震荡殊♀♀⌒的成交量水平且能持续一段时间。从图4、图5中可意♀♀≡看到,2007牛市和2015牛市开始时,交易额垛♀♀〖有显著的放大趋势,而且交易额♀♀∧芄辉谝欢问奔淠谖持在相对较高碘♀♀∧水平。因而,交易额放大且能持续,可视♀♀∥牛市启动的标志之一。牛市中期,市场交易额在♀♀【过一段时间相对高位运后显著放大。从图4、图5♀♀≈锌梢钥吹剑在牛市中期,市场成交额会有一段时间的♀♀∠灾放大而且能够有效突破前期糕♀♀∵点,但突破前期高点后则又转入下通道,回落至相对低吴♀♀』上运。交易额的这种回调可♀♀∧鼙砻魇谐⊥蹲收呋剐拇嬉陕♀♀∏,并没有完全参与其中,碘♀♀〖致交易额缺乏持续放大的基础,因而♀♀≡诙淌奔淠诔甯吆蠡嵊兴回落。赔♀♀。市后期,市场交易额持续封♀♀∨大并保持高位运,市场成交额先于上证综指见顶♀♀ 4油4、图5中可以看到,在牛市后期,随着更多的♀♀⊥蹲收卟斡氲绞谐〗灰字中,市场活跃垛♀♀∪较高,市场交易额持续放大并♀♀”3指呶辉恕A硗猓从图4♀♀♀、图5中也可以看到,2007和2015牛市的斥♀♀∩交额均先于上证综指见顶,表明成交额是股♀♀≈赋中上涨的重要支撑。而成交额在牛♀♀∈泻笃诖锏教炝扛叩愫罂始回落,可看作是牛市缺乏继续♀♀∩隙力的标志之一。(2♀♀。┦致侍卣髋J星捌冢殊♀♀≈率短期内创出新高,且能持续粹♀♀ˇ于相对高位。从图6、图7中可以♀♀】吹剑2007牛市和2015牛市前期手率皆创出阶段锈♀♀÷高,2007牛市前期手率最高为6.37%,201♀♀5牛市前期手率最高为9.40%。另外,从图6、♀♀⊥7中也可以看到,手率还会在相对高位持续一垛♀♀∥时间,表明这段时间市场交易活♀♀≡尽6在手率持续一段时间高位运后,则♀♀∮只芈涞降臀慌腔病R蚨♀♀▲,可将手率创出阶段新高并持续意♀♀』段时间在相对高位运视为牛市开启的标志之一。手率租♀♀☆高点多出现在牛市中期后半段。2007牛市手率最高♀♀∥2007年5月30日的8.07%,2015牛市租♀♀☆高点为2014年12月9日的9.40%。此外,2015年5♀♀≡28日的手率也高达9.34%,表明蒜♀♀℃着牛市基调确立,此时有更多的投资者参与到殊♀♀⌒场交易之中,从而使得手率创出♀♀⌒赂叩恪EJ泻笃冢手♀♀÷士始出现下降趋势且先于上证综指见顶,手率曲♀♀∠咦呤朴肷现ぷ壑盖线走势♀♀≈间的剪刀差逐渐变大。从图6、图7中可以库♀♀〈到,在牛市后期,随着上证综指的不断走高,手骡♀♀∈开始出现下降趋势并逐步回落至牛市开始时或牛市中期♀♀〉乃平,与上证综指走势之间的剪刀♀♀〔钤嚼丛酱螅这一现象在2007牛市中表现的较为明镶♀♀≡。上述现象反映出牛市后♀♀∑冢市场交易活跃度下解♀♀〉,投资者多持股待涨。因而,当殊♀♀⌒场手率在创出高点后开始回落,可视为牛市已到后期碘♀♀∧标志之一。(3)融资融券余额特征融资融♀♀∪余额持续快速增加可视为牛市开启的标志之一。从♀♀⊥8中可以看到,随着上证综指库♀♀―始上,融资融券余额同样开始快蒜♀♀≠攀升,而且在初期上升速度更是库♀♀§于上证综指,表明牛市中投资者通过融租♀♀∈融券买卖股票活跃。此外♀♀。从图8中也可以看到,肉♀♀≮资融券余额的走势在牛市过程中基本与上证综指走势一♀♀≈拢而且在上证综指回调整理时,其同样继续保持赦♀♀∠升走势。但从图8中也可以♀♀】吹剑融资融券余额的见顶时间滞后于上证♀♀∽壑浮R蚨,其在指示牛市结束方面的租♀♀△用相对有限。(4)新基金发特征新发基金数额较震荡♀♀〕L期间显著增加可视为牛市♀♀∑舳的一个标志。从图9中可以看到,随着新发基金殊♀♀↓额增加,上证综指出现明显上涨,可见新♀♀》⒌幕金对于上证综指的走势具有重要影镶♀♀§。在牛市前期,新发的基金数额明显高于之前♀♀〉恼鸬词兄蟹⒌氖额,在2007牛市♀♀≈斜硐值挠任明显。随着牛市结♀♀∈,市场进入熊市,新基金发出现断崖式下跌。4.牛市肘♀♀⌒的投资者参与意愿特征市场普遍认吴♀♀―新增投资者数量可以反映投资者的参与意愿,新增投资这♀♀∵数量越多,投资者参与意愿遭♀♀◎越强。此外,证券市场交易结算资金余额以及银证转♀♀≌司欢羁梢苑从吵鐾蹲收咄度牍墒械慕鸲畲笮『♀♀⊥在证券与银账户之间的操作频率♀♀。从而间接反映出投资者参与意愿。一♀♀“憷此担证券市场交易结算资金余额越粹♀♀◇和银证转账净额波动幅度越大,则投♀♀∽收卟斡胍庠冈角俊R虼耍我免♀♀∏在分析投资者参与意愿时,选取新增投资者♀♀∈量、证券市场交易结算资金余额以及银♀♀≈ぷ账净额作为指标来进。(1)新增投资者数量新增外♀♀《资者数量与上证综指间具有正镶♀♀∴关关系。从图10、图11中可以明显看到,随着投租♀♀∈者数量增加速度加快,上证♀♀∽壑赋鱿置飨陨险牵在♀♀∨J泻笃谡庵窒窒笥任明显。而随租♀♀∨新增投资者数量增加速度的下降,上证综♀♀≈冈蚨杂Τ鱿窒碌趋势。这种♀♀∠窒笾饕与A股市场的交易♀♀∮缮⒒е鞯肌⒔灰椎耐痘性较强的结构特征有关。在牛市♀♀∏捌冢场外投资者对于♀♀∈谐〉淖芴遄呤撇皇翘乇鹑范ǎ对市场多保持观望♀♀√度,仅有部分投资者选择进入市场投资。从图10、图11♀♀≈锌梢钥闯觯牛市启动前锈♀♀÷增自然人投资者数量并无太大波动,基本上保持♀♀∽潘平状态。而同期股指也没有太大变化,间解♀♀∮验证了我们提出的第一个观点。此后,随着牛市基调日意♀♀℃明确和市场赚钱效应日益突斥♀♀■,位于场外的投资者的加速跑步入场,此时自然人投♀♀∽收呤量急速增加,推动♀♀∩现ぷ壑竿样加速上,♀♀《唐谀谡欠明显高于前期较长殊♀♀”间的涨幅。(2)证券市场交易结算资金余额特征证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽疃唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩汊♀♀∏夷芄怀中一段时间,可看作牛市♀♀∑舳的标志之一。从图12中可以看到,在牛市♀♀∏捌冢证券市场交易结算资解♀♀○余额存在明显增长,而且,证券市场交易结算资金♀♀∮喽钅芄辉谝欢问奔淠诖τ谙喽愿呶唬而同期上证综肘♀♀「存在明显的上升趋势。牛市过程中伴蒜♀♀℃着证券市场交易结算租♀♀∈金余额的持续走高,而肘♀♀・券市场交易结算资金余额先于上证综指见顶。从图12肘♀♀⌒可以看到,随着上证综指♀♀〔欢献吒撸证券市场交易结算资金余额也不♀♀《吓噬。此外,从图中也可以看到,证券市场交♀♀∫捉崴阕式鹩喽钕扔谏现ぷ壑讣顶♀♀。证券市场交易结算资金余额在短时间内粹♀♀∮阶段高位快速降低后,上证综指也会出镶♀♀≈较大幅度的下跌。因此,可将证券市斥♀♀ 交易结算资金余额在高位快速下跌作♀♀∥股指走低的前兆之一。(3)意♀♀▲证转账净额特征分析牛市中,银转账变动净额波动幅垛♀♀∪加大,银证转账变动幅度持续放大可能殊♀♀∏牛市启动的标志之一。从♀♀⊥13中可以看出,随着上证综指♀♀〔欢献吒撸银证转账的波动幅度也♀♀〕中加大,表明投资者资金在银和证券账户之♀♀〖渥频繁和转账数额逐步增加,从而更多的资解♀♀○进入到股市之中,助推股指上。另外,从图13中也可以♀♀】吹剑随着银证转账净额的大幅减少,上证综指出现镶♀♀÷跌。因而,可将银证转♀♀≌司欢畹拇蠓减少作为股指下跌的先指标之一。5.牛市肘♀♀⌒的业特征根据前面对于牛市不同殊♀♀”期的划分,分别计算2007牛♀♀∈泻2015牛市中28个申万一级业在每糕♀♀■时期的涨跌情况,并对涨幅靠前和♀♀】亢蟮囊到比较分析,得出在牛市不同阶段的业变化氢♀♀¢况,据此分析牛市的阶段性特♀♀≌鳌2005年1月-5月和2014年1月-6月的两次牛市启动前,♀♀「靼蹇檎欠都不明显,且超过半数的板块都处逾♀♀≮下跌状态。如图14所示,2007牛市启动氢♀♀“无业实现上涨,其中银、非银金融、食品饮料以♀♀〖敖ㄖ装饰等业跌幅较小;2015牛市启垛♀♀’前大部分业下跌,如图15所示,♀♀∩险堑囊到鲇12个,其中计算机、通信、电子元器♀♀〖以及传媒等业涨幅靠前。牛市前期,非银金融、♀♀∫、房地产以及国防军工碘♀♀∪业涨幅靠前,电子元柒♀♀△件、计算机、通信等业涨幅靠后。两次牛殊♀♀⌒前期涨幅均位于前三分之一的业有非银金融、国防军♀♀」ぁ⒁以及房地产。其可能原因在于,牛市♀♀』调确定对于具备金融属性碘♀♀∧业是重大利好,尤其是非银金融业,♀♀≌庑┮德氏韧黄粕险谴动股肘♀♀「上,使得牛市氛围更加浓厚♀♀。如图16和图17所示。因而,据此我们可以粹♀♀◇致推断,在牛市前期领涨的业库♀♀∩能一般为非银金融、银、房地测♀♀→等业。此外,从牛市前期涨幅靠后的业棱♀♀〈看,两次牛市中电子元器件、计算机、通信等业♀♀≌欠靠后。从业的板块属性来看,牛市前期♀♀〈笈汤冻锕杉中的业涨幅靠前b♀♀‖而中小盘成长股集中的业则涨幅相对滞后。牛市中期♀♀。纺织服装、建筑装饰、轻工制造碘♀♀∪业涨幅靠前。如图18和图19所示b♀♀‖两次牛市中期涨幅均位于前三分之一的业有纺♀♀≈服装、建筑装饰和轻♀♀」ぶ圃臁F淇赡茉因在于,牛市中期市场风格切,♀♀⊥蹲收叩淖⒁饬χ鸩阶移至中小盘成长股集中的业。从涨♀♀》靠后的业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业均♀♀∮幸、非银金融以及食柒♀♀》饮料业,反映出此时市场对于价值蓝筹大盘股关注度镶♀♀∴对较低,也从侧面验证了我们前面的观♀♀〉恪R蚨,我们认为可将中小盘成长股所在的业如电租♀♀∮、轻工制造、计算机、传媒以及通信等涨幅靠前b♀♀‖大盘价值蓝筹股所在业♀♀∪缫、非银金融以及食品饮料等涨封♀♀※靠后,视为牛市已步入中期的标肘♀♀【之一。牛市后期,部分投资者避险氢♀♀¢绪上升,逐渐选择回归♀♀〉酱笈汤冻锕杉中的业。如图20和图21所♀♀∈荆到了牛市后期,随着股指的不断走高,殊♀♀⌒场持续暴涨,人们的避险情绪开始增长,在♀♀「定的指数水平下,会觉得蓝筹♀♀」傻囊导ㄏ喽愿靠谱,所以选择大盘蓝斥♀♀★股指所在的业。因而,在牛市后期,银、非银金融意♀♀≡及国防军工等防御性强的业涨幅靠前,这一题♀♀∝征在2007牛市中表现的最为突出。对比赔♀♀。市不同时期的业特征,我们♀♀》⑾忠、非银金融、房地产、食品饮料、国♀♀》谰工、计算机、通信以及电子♀♀≡器件等业,可能是表征市斥♀♀ 风格很好的风向标。其中♀♀。银、非银金融、房地♀♀〔、食品饮料以及国防军工等业代表的大盘棱♀♀《筹风格多在牛市前期表镶♀♀≈突出,并能领涨市场;而计蒜♀♀°机、通信以及电子元器件等业代表的中小盘♀♀〕沙し绺裨蛟谂J兄衅诒硐纸虾茫慌J锈♀♀『笃冢投资者避险情绪上升,逐渐回归到封♀♀∏银金融、银、国防军工、食品饮料以及家用电器等防御♀♀⌒郧康囊抵小R蚨,我们可根据上述这些意♀♀〉在不同时期的涨跌幅情况,大致判断市场走势的情况。租♀♀≯上所述,将牛市启动的标志做如下总结♀♀」槟桑捍笈汤冻锕芍干险欠度大于♀♀≈行∨坛沙す芍浮EJ星捌冢市场风♀♀∠掌好相对较低,投资者选股多以业绩稳定和防御性强碘♀♀∧大盘蓝筹为主,对中小创个♀♀」膳渲孟喽越仙佟R蚨,在牛市前期,上证50、沪赦♀♀☆300等大盘股指涨幅相对较大。♀♀《中证500、中小板指、创业板指等中小盘♀♀〕沙す芍冈蛘欠相对较小。市场估值持♀♀⌒处于相对低位。牛市启动前和牛♀♀∈星捌冢市场估值一般持续位于低位。市场成交♀♀《詈褪致识唐谀诖闯鲂赂咔以谀芤欢问奔♀♀′内保持相对高位。如前所述,牛市前期,市场斥♀♀∩交额及手率均有明显上升,创出阶垛♀♀∥新高。在创出阶段新高后,市场成交额和手率还可遭♀♀≮相对高位持续运一段时♀♀〖洌表明已有部分场外资金进入市场交易,市场交♀♀∫谆钤径忍嵘明显。融资融券余额快速持续增加。融资肉♀♀≮券余额快速持续增加,改善了股♀♀∈兄械牧鞫性,表明投资者风险偏好持续提升,助推♀♀」芍干稀T谂J星捌冢♀♀∪谧嗜谌余额在短期内持续快速增加,♀♀∪谧嗜谌余额显著高于震碘♀♀〈市期间。新发基金数额增加免♀♀△显。牛市前期,新发基金数垛♀♀☆短期内显著增加至新高位,而新发基金数额的增加,使♀♀〉檬谐∧谧式鹪黾樱流动性改善,有利于股指上。投资♀♀≌呤量增加明显。投资者数量增加,表明更多的场♀♀⊥馔蹲收卟斡氲绞谐≈中,投资者参与意愿增强♀♀。市场增量资金持续增加,推动市场交易活跃,助外♀♀∑股指上。证券市场交易结算资金余额短期内快速♀♀∩险侵料喽愿叩闱夷芄怀中一段时间。牛市前期,蒜♀♀℃着更多投资者进入市场参与交易,证♀♀∪市场交易结算资金短柒♀♀≮内快速上至阶段新高且在相对高♀♀〉隳芄怀中运一段时间♀♀ R证转账净额波动加剧。投资者将资金频繁碘♀♀∧在证券与银账户之间进转♀♀∈沟靡证转账净额波动加剧,间接反映出外♀♀《资者市场参与度增加,促进股指上。在牛殊♀♀⌒前期,银证转账净额波动幅度免♀♀△显加大,表明了投资这♀♀∵逐步参与到市场交易之中。意♀♀▲、非银金融、地产、国防军工意♀♀≡及食品饮料等业涨幅靠前。牛市前期,投租♀♀∈者市场态度相对谨慎,如前♀♀∷述,选股多以具有业绩支撑和♀♀》烙性强的个股为主,而军工、意♀♀▲、非银、食品饮料以及地产业中的个♀♀」啥嘁导ㄎ榷ǎ能够有效吸引投资者,在牛♀♀∈星捌谡欠靠前,尤其是非银金融意♀♀〉,在两次牛市前期均涨幅居前。6♀♀。牛市不同阶段的特征总结如♀♀∏八述,在牛市的不同阶段,各类指标呈现出不♀♀⊥的特点,表4对此进了梳理归纳。表4的这锈♀♀々指标变动可为投资者判断牛市所处的阶段和制♀♀《具体的投资决策提供一些有用信息。7.2019拟♀♀£以来的A股市场走势分析2019年至今的A股♀♀∈谐。市场主要股指均呈现上涨态势。从业♀♀〔忝胬纯矗28个申万一级业呈现普涨格局,电子、家用电♀♀∑鳌⑹称芬料、非银以及计算机♀♀〉纫嫡欠靠前。虽然市场活跃度较2018年♀♀∮兴改善,但仍处于相对低位,且外♀♀《资者参与意愿依然不足。从表4中总结碘♀♀∧两次大牛市各个阶段的指标特征来看,2019年以棱♀♀〈A股市场类似于两次牛市启动时的信号并不免♀♀△显,得出这种判断的主要理由如下:首先♀♀。从市场情来看,2019年以来市场主要股指均呈现上涨♀♀√势,中小创成长股指表现相对较好。如外♀♀〖23所示,截至2月19日,2019年意♀♀≡来,在市场主要股指中,中小♀♀“逯刚欠最大为19.08%,创业板指涨幅吴♀♀―14.43%,大于上证50指数的13.98%和赦♀♀∠证综指的11.78%。此外,从图24中可以看♀♀〉剑2019年以来上证综肘♀♀「估值呈现上升趋势,但仍处于近两年来的相对低位,这♀♀♀表明当前市场可能存在长期配置价值。根据表4中光♀♀¢纳的牛市市场情特征,今年以来中小创成长股指表镶♀♀≈相对较好,并不符合牛♀♀∈星捌诖笈汤冻锕芍刚欠靠前的特征♀♀ 5是,由于观察的时间窗口太短,对♀♀∮谑谐∈欠窕岵饺肱J腥孕♀♀¤要进一步观察。比较确定的一点是,当前A股市场镶♀♀∴对便宜,且2018年初以来影响市场的两大不利意♀♀◎素中美贸易冲突和金融紧缩性调控政策近期以来♀♀∫丫得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险也逐渐被市斥♀♀ 所消化,因而,前期已经大幅回调的市♀♀〕≌体逐渐迎来较好的♀♀⊥蹲驶会。其次,从市场交易来看,市场烩♀♀☆跃度有所改善,市场情♀♀⌒髦鸾セ嘏。从市场成交额来看,如图25所殊♀♀【,2019年以来市场成交♀♀《畛氏终鸬瓷险乔魇啤S绕涫♀♀∏2月以来,市场成交额持续♀♀≡黾樱市场量能明显放大。从市场♀♀〕山欢畹木对数量来看b♀♀‖2月19日市场成交额突破6000亿,为近扳♀♀‰年内的高点。虽然这一殊♀♀↓据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 你的一举一动可能正被监视 这3大航空公司已♀♀♀♀♀♀〕腥 摩通:信义光能给予增持评级 目标价♀♀♀♀♀♀3.6元 (图片来源:全景视觉)经济观察网 记者 王雅洁2月25♀♀♀♀♀♀∪眨经济观察网记者从♀♀♀♀ 敖樯芮謇硗锨访裼企业、中小企业账款阶段性工作进展♀♀♀∮泄厍榭觥钡墓务院政策例吹风♀♀』嵘匣裣ぃ截至目前,对标对表国务遭♀♀『有关要求,中央企业清欠工作已按殊♀♀”完成阶段性目标任务。截至1月末,♀♀⊥锨放┟窆すぷ8.2亿元已全测♀♀】清零;拖欠民营企业账款已清偿839♀♀∫谠,清欠进度75.2%。国务院国资委财务监管局局斥♀♀・邬红兵认为,中央企业的清欠工作已经肉♀♀ 得阶段性成功。下一步,国资委将按照国务遭♀♀『常务会议“中央企业要带头优先偿还对民营企业逾期债♀♀∥瘛钡囊求,督促中央企业努力在今年6月底前♀♀÷氏韧瓿汕迩啡挝瘛S氪送时,指导中央企业建立清氢♀♀》长效机制,防止前清后欠。事实上,从2018年1♀♀1月开始,国资委便开始组织中♀♀⊙肫笠悼展清欠工作,其中包括调研摸排。例如深♀♀∪氲缌Α⒔ㄖ等重点业的基层企业调♀♀⊙校组织全部中央企业垛♀♀≡照与民营企业签订的衡♀♀∠同,排查拖欠账款的类别,以及农民光♀♀・工资拖欠情况。从摸排情况看,中央企业租♀♀△为甲方,与民营企业在执合同近700万份,金♀♀《畛过10万亿元,共清理出逾期欠款111♀♀6亿元,占在执合同金额的1.1%。同时,中♀♀⊙肫笠得磕攴⒎排┟窆すぷ试2500亿遭♀♀―,大多数企业能够按时发放赔♀♀々民工工资,并按规定缴纳农民工工租♀♀∈保证金超过180亿元,但有少数中央柒♀♀◇业存在拖欠农民工工资情况,拖氢♀♀》金额8.2亿元。总体看,中央企业与民营企业都拟♀♀≤按照市场化、法治化原则开展合作,履合约,但也在意♀♀』定程度上存在相互拖欠的情况。基于此,国资委明确菱♀♀∷任务目标,在调研、摸排基础上♀♀。国资委于2018年12月初印发专门通知并召开视频会意♀♀¢,全面动员部署中央企业清欠专项工作,要求中央♀♀∑笠捣掷唷⒎峙落实清欠任务。国租♀♀∈委要求,对于农民工工资立即安排资金优先支付b♀♀‖确保在2019年1月底前“限时清零”;对于无分♀♀∑缜房睿多渠道筹措资金,应付♀♀【「丁⒂Ω犊旄叮力争在6月底前率先完成清♀♀∏罚欢杂谟蟹制纭⒂芯婪椎那房睿要积极沟通解决♀♀ 4佣酱偌觳槁涫档慕嵌瓤矗国资委将逐月跟踪清欠♀♀」ぷ鹘展,1月初已经组♀♀≈10个督导组对中央企♀♀∫邓属200户重点子企业开展现场督导,督促清欠♀♀〗展较慢的企业加快清偿进度。值♀♀〉米⒁獾氖牵中央企业普遍建立了♀♀∮善笠抵饕负责人亲自抓,分管负责♀♀∪撕妥芑峒剖Ψ止じ涸稹⑾喙夭棵判同配合的♀♀」ぷ骰制,围绕任务目标,制定专项工作方案,严明考核奖惩,确保工作责任层层落实。为了突出工作重点,中央企业将清理拖欠农民工工资作为清欠工作的重中之重:一方面克服自身困难,多方筹措资金支付直接聘用的农民工工资;另一方面采取实名制、核查工资花名册等措施督促劳务分包公司加快支付农民工工资。除去上述措施,中央企业还将通过处置盘活存量资产,开展保理、资产证券化,集团资金统筹等措施多渠道筹措资金,加快资金支付。同时,各中央企业总部也建立了信息沟通机制,及时解决各方面反映的拖欠问题。责任编辑:霍琦

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  广东省惠州市委原常委宣传部原部长江菊莲被双♀♀♀♀♀♀】 5G概念继续炒起 南京熊猫再炒高升逾11.92% 李国庆再一次“反叛”了当当。来源|创业最前线(ID:chuangy♀♀♀♀♀♀ezuiqianxian)作者|Autumn1出走当当李国庆再一♀♀♀♀〈巍胺磁选绷说钡薄2遭♀♀♀÷20日上午,当当网联合创始人兼CEO李国庆这♀♀↓式宣布与同19年的当当“分手”,并宣称意♀♀⊙经开始了二次创业。“今天,我怀着激动的心情跟大家♀♀⌒布:我(已)离开当当网,(将)库♀♀―始我全新的程。”李国庆扁♀♀№示,未来将创办书友会,希望用3到5年的♀♀∈奔浯锏侥暧没4000万,再造一个互联♀♀⊥文化生态。与此同时,他还解♀♀~出任CRYSTO公链生态旗下一家DApp公蒜♀♀【的CEO职务。随后,当当方面发出人事调整公告宣布♀♀±罟庆离职,称其对二次♀♀〈匆当в屑大的热情。其实,对于他的离开,大♀♀〖也⒉桓械揭馔狻T缭谌モ♀♀∧昴甑祝当当官方微博在关于李国庆评论“免♀♀△尼苏达事件”的声明中♀♀【鸵丫明确表示:李国庆离开当当网管理层、决测♀♀∵层已有一段时间。只不过,李国庆原本是打算悄悄地走♀♀。但当当的声明打破了他和俞渝之间碘♀♀∧协议,所以他选择以公♀♀】信的方式作为反击,也为自己赢得一份体面。♀♀±罟庆说,离开当当最主要的原因是想结♀♀∈这种“夫妻店”的纷争。1999年♀♀。当当从成立伊始,一直是“夫柒♀♀∞店”的经营模式,他们一路带领当碘♀♀”成为“中国亚马逊”、图书电商界的领军者;而衡♀♀◇却数次错失良机,拒绝了亚马逊、百度、腾讯三家公司赦♀♀§出的橄榄枝,最终被曾经的小弟京东赶斥♀♀‖;如今,连被海航收购的租♀♀☆后一线希望也以失败告终…♀♀ 离开,看似是李国庆在这场旷日持久♀♀〉摹胺蚱薏┺摹敝醒≡裢仔,实则是他身体里的“反叛基♀♀∫颉痹谀藕埃骸坝肫湓谡饧绦撕扯,干脆我出去杀一♀♀∑天地。”2相爱相杀“夫妻档”这股“反叛基意♀♀◎”一直在李国庆的血液中流淌。1♀♀983年,他以第一名的成绩考入北京♀♀〈笱社会学系,并担任学生会副主席,因此成为学锈♀♀。的风云人物。写大字报、作演讲、为同学发避孕套♀♀♀……他身上洋溢着北大学子的反叛气息。以优异碘♀♀∧成绩从北大毕业后,他进入了国务院农村发展研究肘♀♀⌒心和中共中央书记处农村政策研究室工作。十年后,♀♀∷下海经商,一句嗔怪道出了事实:“1+♀♀1就等于2,你们非兜圈子,我♀♀≌飧鲂愿癫皇屎稀!北贝蟮姆粹♀♀∨丫神在李国庆身上延续,之后,这肘♀♀≈精神同样体现在他的婚姻上。♀♀±罟庆原本打算毕业后出国,可由于家庭原因未能如遭♀♀「,加之后来谈的6个女朋友全都出了国,自嘲♀♀∥“出国培训班”的李国庆铁了♀♀⌒牡匾娶一个海归。俞渝作为华尔街十年投女精英,是遭♀♀≠好不过的人选,很快,三个月后他♀♀∶潜闵粱榱恕T谏细鍪兰湍,他和俞渝用闪婚“反叛♀♀♀”了当时传统保守的婚嫁观念。再之后,便是当当碘♀♀∧诞生。彼时,他们是人人镶♀♀≯慕的黄金搭档:一个是北大高材生,拥有强大碘♀♀∧书商背景,一个是华尔街锯♀♀~英,拥有丰富的投经历。这样的搭配让当时在中♀♀」卮迓艨搪蓟的刘强东艳羡不已,于是他也和自尖♀♀『的同班女友龚小京注册了公司,取名京垛♀♀~,在十多年后意外实现了♀♀⊥涞莱车。“夫妻店”的结构模式在早期殊♀♀∏值得推崇的,它为当当抵挡了棱♀♀〈自资本、合伙人的各种算计,省去了不少麻烦,和两吴♀♀』创始人的光鲜背景一样♀♀。当当在成立之初也着殊♀♀〉风光无限。入场早,加之图书标准化特点和电♀♀∩痰募鄹裼攀疲当当很快在电子商务市斥♀♀ 占得先机。2005年当当便轻松实现全年销售4♀♀.4亿的优良业绩,排名第二位,第一名则殊♀♀∏淘宝。而当时的京东,销售额仅300♀♀0万元。美国时间2010年12月8日b♀♀‖当当网在纽约证券交易所这♀♀↓式挂牌上市,成为中国第一家完全基于线上业务并在美♀♀」上市的B2C网上商城。当天,当当股尖♀♀≯从13.91美元翻番到29.91美元,市值高达23亿美元,夫♀♀∑蘖饺说氖乱荡锏蕉シ濉U馓欤♀♀‖成为了当当最辉煌的时刻,但同时,“封♀♀◎妻档”的弊端也开始逐渐显现♀♀♀。最明显的是双方之间控制权的博弈,同样♀♀∏渴频牧饺耍谁都不愿服谁♀♀♀。李国庆曾经透露,夫妻俩制♀♀《ü很多规则,比如回卧室就不再谈工作。但说得容♀♀∫鬃銎鹄茨眩最后结果就是,没谈完的话,两肉♀♀∷跑到厨房去说,说完后再回卧室。管理层也♀♀『苣寻欤他们很难说清楚谁是♀♀±洗螅也不知最终听谁的。李国庆虽反叛,但♀♀∮嵊逡睬渴啤T谙嗷コ钢庵下,导致当♀♀〉钡暮芏嗑霾呋郝而保守,也错失了数次发展良机。♀♀≡缭2003年,亚马逊就想以1.5亿到2亿免♀♀±元收购当当,要求占70%,甚至100%的股份b♀♀‖但双方在占股比例上未达成一致,交意♀♀∽“流产”。2013年,百度创始人李彦宏曾♀♀〈着百度高管到当当谈合作,不过♀♀∮胙锹硌芬谎,李国庆与北大师♀♀〉芾钛搴昊故敲挥刑竿祝核心点依然是在占股比棱♀♀↓以及交易价格上。2014年,腾讯找上门来,但与上两次意♀♀』样,李国庆夫妇的意愿并不强烈,最终错失♀♀×蓟。没过多久,腾讯宣布用2.14亿美元♀♀∪牍删┒,占京东上市前在外流通普通股的15%,并送上赔♀♀∧拍网和易迅网两份“嫁妆”,成为当年互联网界的♀♀∫患大事。在一次次错失良机后,当当最终被遭♀♀▲经的小弟京东赶超,在2016年完成私有化退市,市肘♀♀〉仅为5.36亿美元,与上市之初♀♀∠啾龋缩水四分之三。曾经顶着肘♀♀⌒国B2C电商第一股光环上市的当当b♀♀‖最终走向了被收购的命运。去拟♀♀£3月,海航发布公告拟殊♀♀≌购当当,就在公告发布的♀♀∏凹柑欤李国庆发表一♀♀≡蛞馕渡畛さ呐笥讶Γ核谓的♀♀』橐鼍褪牵....有时候很爱他....♀♀。有时候想一枪崩了他........♀♀。.大多时候是在买枪的路上遇到了蒜♀♀←爱吃的菜........买了菜却忘记了♀♀÷蚯梗.........回家过几♀♀√煜胂牖沟寐蚯梗.....b♀♀‘....原来,俞渝肘♀♀△张卖掉当当,李国庆多♀♀〈稳白栉扌В只能靠朋友圈排解情绪。但到♀♀×9月,这场收购也因为海航的资金问题♀♀♀无疾而终。相爱相杀多年,如今李国庆终逾♀♀≮要结束当当“夫妻档”的经营模式♀♀。曾经那个北大的反叛学子决定再次启航。3敢做♀♀「业钡卑打嘴炮,也是李国庆“反叛”的一种体现。棱♀♀☆国庆有着北京人特有的“浑不吝”,天♀♀〔慌碌夭慌拢再加上北大碘♀♀∧四年熏陶,他的这股子劲儿也愈发鲜明。在当当的十几拟♀♀£来,李国庆数次因为骂战和评论公共事件而深陷逾♀♀∵论漩涡。最初,他与“大摩女”、“很黄衡♀♀≤暴力”的隔空对战。先是骂当♀♀〉痹缙诘耐蹲驶构,随后又骂负责当当上市的摩根斯题♀♀」利。《腾讯深网》评论李国庆的此次骂战:“李国氢♀♀§与投之间的对骂,是李国庆碘♀♀≮一次真正意义上进入公众视♀♀∫埃在某种程度上,可以视作互联网公司♀♀《曰尔街游戏规则的挑衅。在李国♀♀∏炜蠢矗他反抗的是一种秩锈♀♀◎。这种挑衅方式,前无古人。”近期,他对俞敏洪、刘♀♀∏慷、吴秀波等公共事件进评论。在舆论♀♀∫讶灰槐叩沟那榭鱿拢企业家圈里只有他站出来发声b♀♀‖不论对错,只为表达自己的观点,哪怕给自己招来肉♀♀~民口水攻击,甚至是当当官方的“怒怼创始人”。然而b♀♀‖与网络上陌生人对他“口诛笔伐”的情况相反,认识李光♀♀→庆或与他有过接触的人都觉得他是一个性情中人♀♀♀。早年有个关于李国庆的垛♀♀∥子:在前往某届亚布力年会的骡♀♀》上,李国庆和一些相同级别的企业家斥♀♀∷坐大巴参加个活动,中途他特意让大巴停下,解♀♀■仅只是为了跟一个女网友见免♀♀℃,送了人家几本书,结果整个大♀♀“偷睦习迕嵌荚诔瞪系人♀♀ 5钡鼻COO黄若离职后对李国庆的评价是:国庆是一糕♀♀■比较容易相处的人,他糕♀♀■性随和,为人真诚,缺点就是太过随性,管不住自己的租♀♀§巴。一起共事过的何强倒觉得李国氢♀♀§很爷们,只是很随性。被♀♀⊥蹲嗜吮萍绷耍他会拍扳♀♀「而起说“我不伺候你们了,要不闭上你的臭嘴,要♀♀〔痪湍没啬愕某羟”。还有网友曾经在当碘♀♀”上买了一个台灯,运到深圳打开一看灯♀♀】谥芪У氖棉瓦碎了,他估计是快递过程碎的。按经验♀♀【醯猛嘶跷尥,于是发微博抱怨了一下并@了李国庆♀♀ C幌氲胶芸炖罟庆就给了♀♀』馗矗问题完满解决。王小波在《一只特立独的猪♀♀ 分行吹溃骸俺先唬作为♀♀∫桓鋈耍要负道义的责任,憋不住b♀♀‖就得说。”这一点,李国庆衡♀♀≤好地践了。4非典型商人“我库♀♀≮无遮拦,多有得罪,请海涵。”意♀♀』个“正常”的商人是不会像李国庆一样♀♀【常发表公共议题、抨击时政的。冯♀♀÷厮倒:“我不赞成商人去做商人以外的♀♀∈虑椤W魑一名企业家,♀♀∧愕暮诵谋痉质前哑笠稻营好,这样对社会进♀♀〔健⒒肪掣纳贫际欠浅;极的,远比公知似的标氢♀♀々化语言更有实际作用。”很显然,在他眼里,李国庆并不一个典型的商人。“他们也说,你本没有必要发声,或者可以小范围交流,干嘛非要公开讨论,给自己招骂呢?”“但是如果我不发声,那要怎么开启民智呢?”通过这个双重反问,李国庆身体里的反叛基因再一次得到印证。他说自己既是一个商人,也是一个文人,有时候文人的比重甚至超过了前者。当当网上市时,李国庆曾在微博上表示:“以我这个样子,道德底线这么高,甲方意识这么强,这么有人文关怀,还能取得世俗意义上的商业成功,我挺知足。”再次出发,李国庆依旧“反叛十足”他选择了书友会和区块链这两个已经略显过时甚至被众多大佬们抛弃的领域。李国庆当然不傻,他显然有自己的考虑:“知识付费就像主板一样,永远是一个大市场。平台只是数据分发,内容永远是不同的独立的优秀内容公司,我们要做的组织专家对不同的书的理解,做这个内容我们是有信心的。”而区块链在内容产业上的运用,不仅可以是打击盗版,保护版权,还可以连接平台上的消费者,一举多得。不管二次创业结果如何,这个“反叛者”用十几年的时间改变了中国图书业,吴晓波曾这样评价李国庆:“他可能不是一个卓越的、雄心野心的互联网企业家,但直到今天,他仍然是中国图书业界最大的‘大佬’,他一直在呵护自己的那份图书情结。”当初,当当在美国上市时,“反叛者”李国庆却要求敲钟两下,被好事者嘲笑为“一声上市,一声退市”的先兆,但他心里明白:当当两声响,一声为上市,一声为自己。往事浓淡,色如清,已轻。经年悲喜,净如镜,已静。少年心,鬓如霜,还能创辉煌?素材参考:1、《对话李国庆:后悔拒绝腾讯投资,夫妻店模式 不靠谱 | 深网》@腾讯深网2、《李国庆挥别当当:送走中国第一代电商人的青春 | 深网》@腾讯深网免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:陈合群 时时彩定位胆公式 宝盈基金债市周评:债市面临短期♀♀♀♀♀♀〉髡 男子开车时揉眼睛 车辆突然失控撞飞路人 你的一举一动可能正被监视 这3大衡♀♀♀♀♀♀〗空公司已承认 原标题:特朗普称不想催金正恩:只要没有试验,我们就很高兴参考♀♀♀♀♀♀∠息网2月25日报道 英媒称,美国总统特朗普表示,只意♀♀♀♀―朝鲜不再进武器试验,他就很糕♀♀♀∵兴,而并不急于在本周与朝鲜最高领导人金正恩举的第♀♀《次峰会上达成核协议。据路透社2月2♀♀5日报道,这两位领导人将于27日和28肉♀♀≌在河内举会晤。八个月前特♀♀±势蘸徒鹫恩在新加坡召开历史性峰会,是在任美国总外♀♀〕与朝鲜领导人之间的首次峰会。报道♀♀〕疲这两位领导人承诺为朝鲜半岛的完全♀♀∥藓嘶而努力,但他们碘♀♀∧协议不太明确,所产生的成果不多。报道称♀♀。特朗普启程前往越南前一晚在♀♀』盛顿发表讲话,称他相信自己与金正恩看法一致♀♀。他们已经建立了“非常非常好的关系”。♀♀√乩势账担骸拔也蛔偶薄N也幌氪哜♀♀∪魏稳恕!薄拔抑皇遣幌M有(武器b♀♀々试验。只要没有试验,我们就衡♀♀≤高兴。”报道称,特棱♀♀∈普政府一直敦促朝鲜放弃核武器计划,之后才会做出♀♀∪貌健5近日来特朗普暗示立场可能有所软化,称如果♀♀〕鲜无核化取得实质进展,他愿意取消制裁♀♀♀。韩联社报道称,美国和♀♀〕鲜可能在越南峰会上同意宣布1950-1953年斥♀♀’鲜战争正式结束。这场战争♀♀∫运方达成停战协定而告终,但未签署和平协议。朝鲜长期以来要求签署和平协议,也希望获得安全保证。报道指出,特朗普的最新言论似乎支持外界臆测,即他的政府不反对在这次峰会上寻求达成有限协议。美国及韩国官员表示,已经把允许检查员观察朝鲜拆除宁边核反应堆、以及开设朝美联系办公室等提议纳入磋商。

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V泄的新经济其实是非常有活力的,或者说全球锈♀♀÷经济最有活力的地方不在美国♀♀。就在中国。从全球来看,中♀♀」其实对创新是非常包容的。买健康♀♀♀、买快乐、买服务,以后这些都是最好的投资烩♀♀→会。改革是最大红利,改革将为中国开启锈♀♀÷时代。中国产能出清已经非常充分了♀♀。我们正站在新期的起点上。我经常会被人问到问♀♀√猓当中国经济出现一些波折的♀♀∈焙颍很多人就会说要不要配置美元资♀♀〔,到海外去做什么投资?我对这些问题都有标准答案♀♀。最好的投资机会就在中国!2019:封♀♀●极泰来!以下为任泽平♀♀〔┦8月4日的演讲:现在看,A股♀♀『芏喽己鼙阋俗罱股市在调整,房地产也在调控,粹♀♀◇家看到的新闻基本负能量居多,甚至有一♀♀⌒┚济学家开始批评我们政策。但是,对于中长期♀♀∥沂潜冉侠止鄣摹N揖醯免♀♀『芏辔侍庖全面看,任何事物都是两面的,比♀♀∪缥颐侨ジ芨耍哪有去杠杆没有阵痛的呢?不去杠杆而封♀♀∨水,有的人好像很开心,但短痛长痛总要选择一个,♀♀±史上没有哪个经济体在去杠杆♀♀」程中没有阵痛,大家都希望货币放水,但♀♀〕て诶此祷醣曳潘就是贬值、积累金融和债务风险♀♀。一定是这样的。任何事情垛♀♀〖有两面性。再比如说现在A股市场,我看现在A股市♀♀〕〈蠹叶急观的不。那5000碘♀♀°的时候为什么那么多人喊10000点不是梦呢?风险♀♀∈钦巧先ィ机会是跌下来的,现在看,A股很多都很便宜♀♀。现在的风险比两年前、三年♀♀∏澳鞘焙虻姆缦招《嗔恕4映て诶此担镶♀♀≈在这个市场其实很多股票真碘♀♀∧很便宜,只不过是时间的♀♀∥侍舛已。所以我觉得很多事情是两♀♀∶妫是辩证的。后面会进结构♀♀⌒钥硭桑但绝对不是大水漫灌针对经济。我在2♀♀015年提出“经济L型”,2016到2018年中国经济是波动筑♀♀〉住2016到2017年,第一个小周期筑底,然后从2018拟♀♀£经济又开始回落,应该是2018年镶♀♀÷半年下压力更大。这一次回调大致会在2♀♀019年上半年见第二次底部。但是我糕♀♀■人并不认为经济会失控,这次经济的微调是♀♀∮械椎摹U攵哉策。现在的政策总体来蒜♀♀〉,采取去杠杆、去产能、去库存、解♀♀〉成本、补短板,所以这个做法都是对的。但是逾♀♀⌒些细节上可能需要完善b♀♀‖在结构上需要调整,大方向肯定是对的。但是它短♀♀∑谝欢ㄊ怯姓笸吹摹1热缢盗鞫性的收紧♀♀。我认为一直到今年下半年这个流动性总体还是偏♀♀〗簦但是会相对结构性的放松♀♀。主要在基建和小微以及实体经济领域,可能在后免♀♀℃会进结构性宽松,但绝对不是大水漫灌。贸意♀♀∽摩擦:最好的应对就是改革开放中美贸易摩擦。从世解♀♀$大国兴衰的世纪性规律和领导权更迭来♀♀】矗贸易战是中国发展到现阶段必然出现的现镶♀♀◇和必将面临的挑战,难道你以为美国会自然地把世界领碘♀♀〖权拱手相让吗?这不解♀♀■仅是贸易战,而是打着贸易保护主义旗号的遏制,是♀♀∮捎诜⒄鼓J健⒁馐缎翁、文化文明、价值观等差异所♀♀∫发的世界领导权更迭之争,♀♀∑湮蠢囱莼的参考模式不是过去四♀♀∈年中美贸易摩擦的模式,也不能类比当前美国和欧肘♀♀∞日本的关系,而应参考英美世界领导权更迭、♀♀∪彰烂骋渍降鹊难莼模式。对于这个问题,♀♀】峙挛颐腔挂有清醒的认识。中美贸易摩擦确实也♀♀≌凵涑鲋泄在改革开放领域仍有很多功♀♀】我做。坦率讲,在降低关税、放开投资镶♀♀∞制、内部审查,更大力度的推动改革开放、建立更糕♀♀∵水平的市场经济和开放体制等方面我们有很多碘♀♀∧功课要去做,这是我们♀♀】凸垡承认的。从数据上看,现在美国的GDP♀♀〈蟾攀19万亿美元,占全球♀♀24%。中国现在是12万亿美元,大约占全球的GDP比重是♀♀15%,中美加起来占全球GDP的比重40%,排在碘♀♀≮三位是日本,大约占5%多一点,只是吴♀♀∫们的零头。现在确实是巨头的殊♀♀”代,但更重要的是,中国经济还在以每年6%以上碘♀♀∧速度在增长,美国是年均2%,最近的速度可能♀♀∮指吡恕5是时间对我们是逾♀♀⌒利的,美国最怕的就是这样发展下♀♀∪サ氖奔洹5是我并不认为♀♀∶骋椎群芏辔侍獯蠹沂撬输的♀♀。我认为是可以实现共赢的。国际免♀♀〕易问题大家一定是双赢,只不♀♀」它带有强烈收入分配效应。对于♀♀∥颐嵌言,我觉得我们是要稳住,做好自己♀♀〉氖虑椤@弦槐步谈我们的♀♀《西不要丢了,就是韬光♀♀♀养晦、闷头发大财。这个世解♀♀$的游戏规则,天然是为强者制定的,不要试图去挑这♀♀〗它。当哪天我们强大起棱♀♀〈以后,自然地就对你有利,但前提也要糕♀♀↑加的开放,更加的改革,♀♀∧愕募壑倒酆鸵馐缎翁能够得到世界的♀♀∪贤,你自然而然都得到相对碘♀♀∧地位。我觉得是这么一个情况。所以,对于中美贸易♀♀∧Σ粒我有三个基本判断:具有长期性或者是严峻性♀♀。徽馐且悦骋妆;ぶ饕逯名的遏制;♀♀∥颐亲詈玫挠Χ跃褪歉母锟放,♀♀∶挥斜鸬模做好自己的事情就够了。中国最大的人口♀♀『炖来自于1962到1976年对经济形势的看法。2009拟♀♀£,当时我刚到国务院发这♀♀」研究中心的时候,我们的团队遭♀♀≮国内提出了一个判断,中国经济可能永远告扁♀♀○了高增长的时代,中国经济要增长阶段转化,增速♀♀〉病N什么要增速挡?简单来讲就是人口♀♀『炖的渐渐远,我们必须由要素投入型的增长转向♀♀〈葱虑动型增长。关于中国人口、经济,为什么高增长?♀♀∮媚P屠唇步凶时纠投技术,烩♀♀◎简单来讲,就是一个好的制垛♀♀∪,释放了人创造财富的能力。大家记住中国最大的人库♀♀≮红利来自于1962到1976年♀♀〉挠ざ潮。中国经济增长和经济结构的很多特点与这赔♀♀→人有关。简单来讲,中♀♀」过去高增长就是这一批人年轻殊♀♀”干出来的。最近我们说的老龄化,其实就是这♀♀∫慌人年龄渐长。过去20拟♀♀£是房地产的黄金时代,就是这一批人结婚♀♀∩子要买房。人,才是经济增长的源泉,才是所有消费升♀♀〖兜母本趋势。1962到1976年出生的这一批人,决定了中♀♀」经济增长和经济结构的很多主要特点。1962到19♀♀76年的这一批人在90年代,二三十岁,当打之拟♀♀£,人多,年轻,便宜,再加上改革,中国库♀♀∠定高增长。1978-2017年40年,中国年均增长9♀♀.5%,1978-2008年年均增长是♀♀9.8%。9.8%是实际GDP增长,如果加上物价通胀,我们殊♀♀〉际名义GDP增长是13%-15%。♀♀∫馑季褪牵在过去的30拟♀♀£,你的年化收益率低于13%,你♀♀×GDP都没跑过。所以过去的肉♀♀↓四十年给我们创造了财富的机会是封♀♀∏常惊人的。当然还存在背景,其实我们过去的三♀♀∷氖年是一个货币超发的状态,♀♀〕て诶此稻褪腔醣页发♀♀ N颐亲隽艘桓霾馑悖1978-2018♀♀∧辏这40年中国年均M2♀♀。ü阋寤醣夜┯α浚┰鏊偈♀♀∏15%。意味着如果你不做投资,拟♀♀°口袋里的钞票以每年15%的速度在贬值♀♀。如果感觉不到,你可以想一想十年前上海♀♀》考邸D敲1962到1976拟♀♀£出生的一批人,在90年代,20多岁。现在b♀♀‖2018年,1962到1976年♀♀〕錾现在42到56岁,也就是说中国现在的主流殊♀♀∏42到56岁人群,以前库♀♀§递小哥已经成为快递大亨,所以这就是中国的年菱♀♀′的分布,1962到1976年出生的这批人,他免♀♀∏现在是我们各个岗位碘♀♀∧中坚力量。我们的银高净值客烩♀♀¨,80%都是1962到1976出生的,1962♀♀〉1976年人群是中国目前社会♀♀〉闹屑崃α俊4蠹宜迪衷谑80后90后的天下,其实♀♀〔蝗弧S腥怂担互联网都是80后90后,其实,互菱♀♀―网是70后给80后去投资,去赚90后碘♀♀∧钱。还有房地产,买房人群是20到50蒜♀♀£人买房。20到30的首次购房,35到50岁改善性租♀♀ 房就是所谓的二次置业。那么现在中国是进入碘♀♀〗一个改善性置业为主的房地产♀♀∈谐 H丝诘囊蛩兀对经济增长对经济解♀♀♂构影响非常巨大。那么镶♀♀≈在中国是这样一个人口拟♀♀£龄的分布,所以中国增速快非常正常,中国发展非常♀♀≌常,就是“我们从高速增长阶段转向高质量发展阶垛♀♀∥”,这是一个自然的规律。但大家要知♀♀〉溃增速挡成功的经济体大♀♀≡季济增速降一半。而且中国新的增长平台是多少♀♀。课颐窃ぜ朴Ω檬5%到6%。二战以来,世界上意♀♀』百多个追赶经济体,向往发达光♀♀→家的人均水平,因为发展中国家都想成为发达光♀♀→家,就好像大家都想成为有钱人一样,但是成功者,总♀♀∈巧俚模世界上发达国家只占20%不到,所♀♀∫钥吹揭话俣喔鲎犯暇济♀♀√澹在过去将近上百年的历史b♀♀‖真正成功的是多少?12个!从发展中经济体到发达锯♀♀…济体,成功概率也就是只有10%多一点,♀♀≌庋一个成功概率对于中国殊♀♀∏个比较大的挑战。表面上说增速挡,实♀♀≈噬鲜侵泄要进一个新的改革。短期♀♀【济形势:世界经济处在新的意♀♀』轮增长周期,面临两大挑战粹♀♀∮短期经济形势来说世界经济处在新的一轮增长周期♀♀ 42008年经济危机以后,♀♀2012年美国复苏,2016年下半年欧洲复苏,会有越♀♀±丛蕉嗑济体加入到复苏的进程。影响♀♀∈鞘裁茨兀坑跋熘泄的出♀♀】凇N颐浅隹2015、2016年都是负增长,但是2017、2018♀♀∧晟习肽辏中国出口开始出现恢复。挑战是什么♀♀。课揖醯玫谝桓鎏粽剑就是美联储加息。大家♀♀】梢钥吹剑欧洲、日本最近经济开始回调,♀♀∶拦主要指标都在筑顶,所不同的是意♀♀◎为特朗普的减税,使得美国♀♀≌饴指此罩芷诒焕长了。然后我们看发达经济体的失业率♀♀。美国的失业率再创历史新低b♀♀‖也就是美国已经充分就业,美国在增♀♀〕ぁ⒃谖纳就业,必须要增加工资。所以美国现♀♀≡谛阶试龀ず屯ㄕ脱沽很大♀♀ H缓蟠蠹铱梢钥吹矫懒储进入了♀♀∫桓黾酉⒌脑て冢所以美元走强,美元♀♀∽咔康贾氯球的资本正在回流美国本土♀♀。美元资产在升值,同时特朗普,在♀♀」内减税,在外部增加关税,这两个政策叠加起棱♀♀〈会吸引一些企业到美国去投资,因为你♀♀〕隹诘矫拦的物品,关税是提高的,但是你在美国生产投♀♀∽剩美国的税收是下降的。所以说不解♀♀■是中国,看到很多新兴市场最近资本都开始回流美♀♀」本土。其实很多新兴市场最近都出现了一些股市、包括♀♀』醣业募鄹竦髡。第二个挑战是什么♀♀。烤褪侵忻烂骋啄Σ痢U馐俏颐鞘澜缇尖♀♀∶的一个情况。买健康、买快乐、骡♀♀◎服务,以后这都是最好的投资机会国内的金融层面,粹♀♀◇家可以看到,从2016年9月份以衡♀♀◇,一个是房地产调控,第二个是♀♀〗鹑谌ジ芨耍再加上金融监管的整顿,所以整个♀♀∩缁崛谧使婺#实际上是下降的。我们现在的广意♀♀″货币供应量创历史新低,什么概念?就是整个流♀♀《性在退潮。那么流动锈♀♀≡退潮以后,最近企业的融资压力比较大。现在中砚♀♀‰的政策是宽货币、严监管、强改革。♀♀〈4月份6月份两次定向降准,也就殊♀♀∏释放比较明确的信号。 什么信号?就♀♀∈俏颐嵌杂谑堤寰济、对小微企业应该是开始逐步宽♀♀∷桑但不是大水漫灌,不过通过严监管b♀♀‖它堵住了它不想让流向的那些♀♀〉胤降娜谧是道。所以所谓的紧信用、严监管,蒜♀♀↑使得货币创造信用派生不如以前那么顺畅。总的棱♀♀〈说大家可以留意现在企业的贷款资金的形式,就是蒜♀♀〉企业分化是比较严重的。从7月份国务院开常务会,要氢♀♀◇积极的财政政策更积极。但是前一段时间央砚♀♀⌒究员和财政部的研究员在观点上出现了一个分歧。坦率♀♀〉慕玻我们现在确实需要财政的发力。因为今年上半年我♀♀∶堑牟普收入是超过经济GDP增速,所以这时♀♀『蚴切枰减减税的,那么7月31日二尖♀♀【度的政治局会议,应该是粹♀♀~递出来的明确信号。二季度基本上对今年下半年做一♀♀「稣策的定调,我觉得有这么几点。大家可以关注♀♀♀。第一个,就是要实施积极的财政政策,那么在♀♀』极财政策里面要扩大内需和结构调整上发挥更粹♀♀◇的作用。扩大内需是什么呢?我认为应该下半年的基建封♀♀、力,在地方融资平台,在获得资金上可能会扁♀♀′得相对容易,也就是说可能一些投资平台就有锯♀♀∪了。第二个,减税。但是中国的减税一直意♀♀≡来的力度不是太大,我怀疑未棱♀♀〈,我们会有更大的力度来进减税。第三个,补垛♀♀√板。我觉得这一次中美贸易摩♀♀〔廖颐且丫看得很清楚♀♀×耍我们新经济的繁荣,我们♀♀『懦莆颐堑亩澜鞘奁笠到鲡♀♀〈斡诿拦,但是我们新经济的繁荣都是♀♀∫恍┍砻嫦窒螅我们的基础技术,基础的科研不,我♀♀∶谴罅康男戮济是基于技术的应用,所以这里要补♀♀《贪濉5谒母鼍褪欠婪缦眨大家留意♀♀♀一个叫:“坚定做好去杠♀♀「斯ぷ鳌保当然这要把握好力度的结构♀♀♀。所以我认为应该下半年整个金融形势♀♀∮Ω没故窍喽员冉辖粽牛但是结构性可能会放♀♀∷伞5谖甯鼍褪歉母锟放。改革是最♀♀〈蠛炖,改革也将为中国开启新的时代。第六个♀♀∈蔷济增速。对于中国经济垛♀♀▲言,其实大家从2016年到2018年,我们都♀♀≡诠刈⒅底。我把它概棱♀♀〃为一个周期性和结构性的双筑底。我们先来看结构性碘♀♀∧筑底,去年中国GDP增速是6.9%,那♀♀∶次颐堑牡诙产业是低于6.♀♀9%,我们的服务业是高于6.9%,♀♀∫馕蹲攀裁茨兀康焙芏嗳嗽谒抵泄还是以工业和投资主♀♀〉嫉氖焙颍其实我们进入一♀♀「鲂率贝,中国正在进♀♀∪氲揭桓鲆苑务业和消费主导的时代。我们去年第♀♀《产业占比40%,第三产意♀♀〉服务业占比是51%。这几年我们的消费服务业已经超♀♀」第二产业,未来我们最大的投♀♀∽驶会,其实就在消费里面。消费升级分为四个阶垛♀♀∥,第一阶段温饱问题,80年粹♀♀→;第二是耐用品,90年代;2000年是住斥♀♀〉消费升级,买车买房。如果是有车有房♀♀∫院罂隙ㄊ锹蚪】怠⒙蚩焘♀♀±郑买服务,以后这都是最好的投资机会。谈♀♀〉秸饫铮我们来看,信息软件和信息技术封♀♀〓务业2017年增速高达20%多将近30%的。在其他业垛♀♀〖是个位数增长的情况下,这个业是25%以上的增长♀♀ U馐且桓鍪裁匆担烤褪撬谓的烩♀♀ˉ联网+。我们进一步拆分这个业,我们来看移动游戏、网♀♀÷绻何镌汲灯教ā⒙糜纹教ā⒋笫据云计算、这锈♀♀々业全是35%、80%以上的增长。中国现在的经尖♀♀∶可以说是冰火两重天。那么这个业都有♀♀∈裁刺氐悖课颐谴蟛糠值男戮济♀♀《澜鞘奁笠担基本都诞生在这个里面,♀♀≌飧鲆祷本是两个特点。第一个特点是什么?消费升级b♀♀‖都被人民的美好生活蒜♀♀※驱动。第二个特点,全是跨界。吴♀♀∫们既不要妄自尊大,也不要妄自菲薄。肘♀♀⌒国的新兴经济其实是非常有活力♀♀〉模或者说全球新经济最有活力♀♀〉牡胤讲辉诿拦,就在中国。从全球来看,中光♀♀→其实对创新是非常包容♀♀〉摹D惚热缢祷チ网+这♀♀♀些业,全是跨界,现在遭♀♀≮中国拿一个手机,吃喝玩乐都解♀♀【隽耍在欧洲一点可能性都没有。为什么?♀♀∫蛭大家可以看到这个创新全是跨界,但欧洲他免♀♀∏都有很强的业工会的保护,要搞约车平台,出租♀♀〕邓净就走上了街,要搞新零售,他的百货赦♀♀√场的服务员就走上了街头。在肘♀♀⌒国不存在这个问题,中国跟美国是一样的,是非斥♀♀。开放与创新,尤其是没有国♀♀∮衅笠档牡胤剑那是更开放。所以说对创新吴♀♀∫们过去这么多年,其实是非常包容。我们政测♀♀∵对创新的基本态度是什么?你先搞,搞好,我来肉♀♀∠可你。搞得不好,我再来收拾你,基本是这么♀♀∫桓龉勰睢K以说我们有新经济崛起,我觉得这是♀♀〗峁剐灾底。你在中国都找不到你的机会,你在哪里拟♀♀≤找到?我经常会被人问到问题,当中国经济出现一些波这♀♀≯的时候,很多人就会说要测♀♀』要配个美元资产,要不意♀♀―点外汇去炒炒美股,到海外去做什么投租♀♀∈?我对这些问题都有标租♀♀〖答案,最好的投资机会就在中国。为什么?中国有1♀♀4亿人,美国有3.2亿人,日本1.3亿,整个欧洲是7亿人b♀♀‖欧元区是5亿人,欧洲最大的经济体,德国是♀♀8000万人,我们旁边号称第八大经♀♀〖锰宓暮国是5000万人,全球是70多亿,中国垛♀♀〖14亿。更重要的是什么?中国以每拟♀♀£6-7%的速度还在增长,所以最好的投资机会一定在中♀♀」,最好的东西就在这。你在中国找不♀♀〉侥愕幕会,你在哪里找到机会?然后我们来看中国的投♀♀∽剩坦率讲,现在今年投资的压力是很大的,因为整♀♀「鋈谧试谑账酰然后因为财政整顿♀♀。我们基建投资今年上半年这样明显下滑,去♀♀∧晔19%的增长,今年降低到个位数。但是粹♀♀◇家注意,我认为基建投资见底了b♀♀‖因为下半年基建财政政策要发力,下半拟♀♀£有可能我们基建投资可能会做反弹。中长期♀♀±纯次叶灾泄经济是乐观的我在去年讲的比较多的殊♀♀∏中国产能出清已经非常充分了♀♀。我们正在站在新的一个产能周期的起点上b♀♀‖我们可以看到我们原来很多传统业盈利其实♀♀》浅2淮恚只不过现在因为种种的原因,蒜♀♀←没有进扩张新的产能。我倾向于在2019年以♀♀『螅大家都会看到新的的产能♀♀±┱拧V谐て诶纯次叶灾泄经济是棱♀♀≈观的。为什么乐观?第一♀♀「鑫胰衔我们的政策找到了发力点。第二个,我们解锯♀♀■了很多政策不落地问题。第三个肘♀♀⌒国的潜力还非常大。你♀♀”热缢迪衷诤芏嗳吮观,好像又是殊♀♀〔么大的拐点,哪有这么♀♀《喙盏悖恐泄的潜力,我们就以城镇化为例,♀♀ 1978年中国城镇化率17.92%,我们镶♀♀≈在多少?我们现在是58.5%,发达国家全部殊♀♀∏绝大部分是80%以上,中国怎么也做到70♀♀%。中国城镇化至少还有十年意♀♀≡上。更何况我们还有3亿的农民工,他们还免♀♀』有在城市有稳定的居所和稳定工作,还要解决这♀♀⌒┤说恼飧雠┟窆な忻窕的问题,♀♀《灾泄的潜力其实是非常巨大的。关键是什免♀♀〈?关键是自己不要折腾。坚定不移的解♀♀▲改革开放。这就是我对肘♀♀⌒国经济的一个基本判断:短期有下压力,但中长期乐♀♀」郏潜力很大。2016-2018年经济L型筑底,2018年下半年♀♀】赡苎沽会更大一点,应该♀♀』嵩2019年上半年大家看到新的底部。♀♀≌个金融形势我认为总体还是♀♀∑紧,但是会定向结构性宽松。下半年的基建有所发♀♀×Γ我们的城镇化潜力很大。房地测♀♀→调控继续,棚改货币化政策红棱♀♀←已经基本结束,它会对我们房地产的市场会产生♀♀”冉现匾的影响。贸易摩擦的背景衡♀♀⊥常识中美贸易战。中美贸易摩擦这♀♀♀个事情,我想讲几个背景,我免♀♀∏把这几个背景看完以后,大家自己就可♀♀∫缘贸鼋崧邸F涫岛芏辔侍忖♀♀〔⒉皇窃げ猓我认为我们是尊重常识,按照常识去推断。那针对中美贸易摩擦,把它的基本背景和常识是什么和大家说了,我相信大家也就会得出自己的答案。第一个,在2008年金融危机以后,全球,不仅中国,美国也一样,主要是靠货币放水,我们有4万亿,美国有QE(量化宽松),那么货币放水,资产价格大,自然而然导致收入差距拉大。美国的贫富差距进一步拉大。第二个,美国的贸易逆差又回到了2009年,还正在接近峰值。在美国的贸易逆差当中,中国贡献了46%,接近一半。第三个,美国制造业大幅衰退,我们可以看到美国的制造业实际上在过去二三十年,是大幅度衰退。第四个,大家可以看到,中国现在占全球GDP的比重15%,美国是占24%,中美加起来是占40%。更重要的是什么?中国以每年6%的速度在增长,美国是2%的增长。根据我们的测算,还有大约在过十年,中国将超过美国成为世界第一大经济体。也很有可能那时候我们刚刚进入发达国家的门槛,中国14亿人,美国是3.2亿,我们的体量我们的Power。80年代,日美贸易战的时候,日本当时的GDP占美国的比重是40%,现在中国的GDP比重已经占到美国的60%,再过十年我们就会超过他。你以为美国会自然地把王位让给你吗?那么,究竟什么原因造成了中美贸易逆差呢?我觉得第一个跟分工有关。大家可以看到,咱们举一个简单的例子,比如说我们出口的苹果手机,我们是从美国买的芯片,从韩国买液晶屏,然后在中国组装,一百美元的产品价值中,我们才赚中间的十块钱不到。但是贸易额和贸易顺差是算在中国。这跟全球的产业分工是有关的。这是第一个。第二个是美国过度消费的模式,连美国的经济学家都经常讲,这个世界对美国来说是天大的便宜,美国人印了纸币来买我们的东西,美国的储蓄率只有百分之十几。现在他得了便宜还卖乖。所以这跟美国的自己的过度消费模式有关。因为大家可以看到美国的逆差不仅是中美之间,在中美之前80年代70年代是什么呢? 是美国和日本,所以它很大程度上跟美国自身模式有关,他自己要做出调整。第三个是什么?美国对中国的技术出口限制,它要缓解两个国家之间的贸易逆差,最简单的做法是对中国出口技术。你这么多高科技的东西卖给我,但是他对我们进技术的出口限制,所以说中美贸易逆差,我认为双方客观的讲,有基于我们改革开放不到位的地方,比如我们汽车关税,美国的汽车进口关就是2.5%,我们是25%,我们高端45%。坦率地讲,过去这么多年保护了很多的国有的汽车厂,我觉得这个也是要到了该开放的时候,我们有我们的原因。但是美国也有美国的原因,大家如果说真的要进贸易战,我倾向于两败俱伤,与其这样,大家不如坐下来好好谈谈。就目前来看中美之间的贸易互补性还是比较紧张。再过十年二十年,我认为还是可以继续双赢。改革是最大红利,改革将为中国开启新的时代以上这些主要的观点概括来讲:第一个,我认为2016-2018年中国经济总体是一个L型的走势,短期有一些波动。2018年下半年到2019上半年会第二次筑底,应该初步在2019年会出现第二次的底部。2018年下半年相对于今年上半年经济的下压力会有所增加,主要是内外需叠加。第二个,我们的政策目前来看已经开始做出预调微调,货币的结构性宽松,还有积极的财政政策发力,应该说这一次经济下,会有政策兜底,这是第二个判断。第三个,金融监管,任何人都不要对中央金融监管去杠杆的决心,抱有任何侥幸心理。我认为这一次的决心非常大。这一次金融去杠杆的决心可以参照我们去产能和去库存的决心,一定会实现所谓的抓铁有痕踏石留印这样一个效果。短期是有阵痛的,但长期将会给我们赢得来更好的未来。中央的政策概括来讲叫“一一五三”。一个要求高质量发展,一条主线供给侧结构性改革;五大任务,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板;三大攻坚战,防范化解重大风险,精准扶贫、污染防治。从目前来看,去产能和去库存在2016-2017年完成的效果比较好。现在政策的重心已经转向去杠杆、降成本、补短板。改革是最大红利,改革也将为中国开启新的时代。中国经济正站在新周期的起点上,我们深信市场经济的理念已经在这个国家扎根,新一届中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心。展望未来,我们深信经过改革转型洗礼后的中国经济前景将更加光明!免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:凌辰 SF179 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受♀♀♀♀♀♀∷鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您碘♀♀♀♀∧权益受到侵害欢迎向【黑猫♀♀♀⊥端咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维♀♀∪ā ♀♀ 再不满仓就晚了来自斥♀♀□善君的雪球原创专栏周五,♀♀≌个券商板块下午高潮了,涨幅高达9.72%♀♀。全部43只券商股或影子股几乎都涨停了。从涨封♀♀※来看,多只股票今年以来涨幅超过30%,我们不禁要问,♀♀∨J姓胬戳耍磕敲次颐遣唤♀♀∫思考,牛市真的来了吗?首先回顾历史,展望未♀♀±矗我们先复盘一下2014年斥♀♀□至2015年6月牛市的演变解♀♀≮奏。(主要内容来源于券商研报)第一阶段:肘♀♀「数盘整,概念起舞(2014年1月至2♀♀014年6月)阶段创业板涨幅7.7%,上证下碘♀♀▲3.2%,阶段牛股全通教育、千山药机,涨幅分别为♀♀142%和111%。涨幅超过♀♀20%的板块有网络游戏、在线教育、网络扳♀♀〔全、移动互联网、安防监控、大数据、云计算、♀♀≡谙呗糜巍⒒因检测、互联网金融和移动支付。很显然,♀♀〈蠖喟蹇榫跟智能手机有关,因为智能手烩♀♀→的普及而导致市场应用爆发,理论上大多跟业绩能验证逾♀♀⌒关。第二阶段:大盘股柒♀♀◆动,小盘股修整(2014年7♀♀≡轮2014年12月)阶段上证指数涨幅高粹♀♀★59%。金融、周期及蓝筹股率先领涨。其中银上涨67%、♀♀》且(券商、保险和信托)上涨144%♀♀ ⒔ㄖ上涨100%、钢铁上涨88%♀♀ M期上证50、沪深300的表现也明显♀♀∮庞诖匆蛋濉I现50涨74%b♀♀‖沪深300涨63%。创业板♀♀〗锥握欠只有5%,创业板里只有东方财富、同花♀♀∷辰锥握欠高达135%和225%。这一阶♀♀《挝抟墒前雅J性て谔岬搅俗罡撸从而促使券商、♀♀”O铡⒁等大涨,而交易量的大幅增长又反过来促使肉♀♀’商爆发。第三阶段:概念、杠杆和新股(2♀♀015年1月至2015年6月)♀♀〈匆蛋逯赴肽晟险窃164%,计算机上涨201%♀♀。电子上涨137%,传媒上涨163♀♀%,通信上涨143%,创业板上涨16♀♀5%。主要公司有暴风科技、中文在线、♀♀∪信股份等。而同期上证综指上涨60%、上证50和沪♀♀∩300分别上涨30%、51%。可以说是全面开花。主要标志锈♀♀≡事件部分如下,每一项事件均带来了长期、大量碘♀♀∧投资机会。1)“大众创业、♀♀⊥蛑诖葱隆背鲎2014年9月♀♀∠募敬镂炙孤厶成LI总理的讲话,此♀♀『螅他在首届世界互联网大会、国务院常务♀♀』嵋楹2015年《政府工作报告》等场♀♀『现衅灯挡释这一关键词。每到一地考察,他几衡♀♀□都要与当地年轻的“创客”会面。蒜♀♀←希望激发民族的创业精神和创新基因2)201♀♀4年12月30日晚,中国南车和中国北车联合发♀♀〔脊告,宣布双方将在技术上采取中国♀♀∧铣滴收合并中国北车的方式进♀♀ 岸缘群喜”,合并后的新公司叫“♀♀≈泄中车”,又称中国♀♀∩癯怠3)2014年12月召开的中yang锯♀♀…济工作会议要求:“推进国企改革要奔着问题去,以♀♀≡銮科笠祷盍Α⑻岣咝率为中心,提高国企核心竞争♀♀×Γ建立产权清晰、权责♀♀∶魅贰⒄企分开、管理科学的现代♀♀∑笠抵贫取!4)2015年3月28日,国家发展♀♀「母镂、外交部、商务部联合发布了♀♀♀《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景逾♀♀‰动》,将一带一路推向高潮。那么在烩♀♀∝顾一下这一轮股市的涨幅,我♀♀∶强梢苑⑾质裁茨兀空庖宦值♀♀∧涨幅主要板块包括养猪、5G、光♀♀》、特高压、柔性屏。作为本轮养猪总龙♀♀⊥罚4个月正邦科技涨幅约2♀♀”叮最近在明显加速赶顶。此外,牧原光♀♀∩份、温氏股份、新希望、题♀♀§邦股份等等个股涨幅均很高,超过50%乃至翻倍♀♀≌弑缺冉允恰W魑5G概念的♀♀∽芰头,东方通信从底部4块钱算起♀♀。到目前的30元,股价这♀♀∏了接近700%,最近也在赶顶。此外,特发信息、♀♀≈行送ㄑ兜雀髦滞ㄐ耪欠也在50%左右。作为♀♀√馗哐沟淖芰头,从最低点涨到♀♀∽罡叩愕9.66元,涨幅有207♀♀%,这只用了1个月时间。此外,汉缆股份、中国西电碘♀♀∪涨幅也不错。作为本届柔性屏概念氢♀♀”在总龙头,国风塑业两周时♀♀〖湟丫翻倍了。其他如京♀♀《方、东材科技、领益智造、锦富技术、凯盛科技♀♀♀、联得装备、深天马等,涨幅也很不错。如此大涨也♀♀√岣吡耸谐〉娜惹椋于是券商大涨,中信♀♀〗ㄍ度个月涨幅高达161%。此外,中国银河、中信证♀♀∪等传统券商,东方财富、同花顺等互联网券商垛♀♀〖大幅上涨。隆基股份也翻倍了,只花了三个月时♀♀〖洹6光伏的中环股份、东方日升♀♀〉日欠也接近翻倍。这些板♀♀】楹驼欠有个共同点,一是版块内个♀♀」山隙啵不是单独作战,从而促使市场肉♀♀∪情高涨,一时不会熄火♀♀ 6是每个版块都有业绩或者事件的驱动,比如猪瘟、免♀♀~之战暂停、曲面手机的♀♀⊥瞥觥⒐夥新政,市场交易量的提高等等。这种版块轮动是不是像极了牛市?那么作为投资者该怎么办呢?水平高的可以去追热点,牛市热点一般会有不错的持续期,只要不是最后进去接盘,总会有不错的收益。不过也不能盲去追,一定要基于分析,寻找大题材,以上版块涨幅很高均是由大题材引起的。古龙有语:骑最快的马,喝最烈的酒,抄最大的题材。至于你们问初善君热点可能是什么?5G、芯片、新制造、还是什么,初善君也不知道啊。通过对上一轮牛市的分析我们知道两个寻找方向,一是有政策支持的,未来哪些业会有明确的政策支持呢,比如新能源汽车会不会;二是业绩有明显爆发的,具体会是什么业,还有待观察。水平一般的,拿好自己的股票,等待风吹过来。只要业绩还不错,能提供安全边际,不要怂,就是干!至于空仓的,现在是右侧机会,赶紧进场买入估值本来就不高的股票,还等什么呢。至于推荐个股,初善君没有资质,推荐不了。相信本文可以给很多小伙伴带来起来,但是初善君觉得现在的市场没有超级大牛市的基础,而且处于年报期,只能且走且珍惜。预测对错不重要,关键是如何应对!最后例祝大A早日上一万点。责任编辑:高君

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